Ръсел: Спадът на цените на желязната руда е оправдан от подобряване на предлагането, контрол на стоманата в Китай

Стоково изображение.

Желязната руда е бързаотстъплениепрез последните седмици показва още веднъж, че отдръпването на цените може да бъде толкова хаотично, колкото изобилието от ралита, преди основите на търсенето и предлагането да се потвърдят отново.

В зависимост от това коя цена за съставката за производство на стомана се използва, цената се е сринала между 32,1% и 44% от рекордния връх, достигнат на 12 май тази година.

Увеличението до рекорда наистина имаше фундаментални двигатели, а именно ограничения в доставките в най-големите износители Австралия и Бразилия и силно търсене от Китай, който купува около 70% от световната морска желязна руда.

Но 51% скок в спот цената на желязната руда за доставка до Северен Китай, според оценката на агенцията за отчитане на цените на суровините Argus, само за седем седмици от 23 март до рекордно високо ниво от 235,55 долара за тон на 12 май винаги щеше да доведе до да бъде далеч по-разпенен, отколкото е оправдано от пазарните основи.

Скоростта на последвалия спад от 44% до скорошно дъно от $131,80 за тон на спот цената също вероятно не е оправдано от фундаменталните показатели, дори ако тенденцията към по-ниски цени е напълно разумна.

Доставките от Австралия са стабилни, тъй като въздействието на по-ранните смущения, свързани с времето, изчезна, докато доставките в Бразилия започват да нарастват, тъй като производството в страната се възстановява от ефектите на пандемията от коронавирус.

Австралия е на път да достави 74,04 милиона тона през август, според данни на стоковите анализатори Kpler, спрямо 72,48 милиона през юли, но под шестмесечния връх от 78,53 милиона през юни.

Очаква се Бразилия да изнесе 30,70 милиона тона през август, спрямо 30,43 милиона през юли и в съответствие с 30,72 милиона през юни, според Kpler.

Струва си да се отбележи, че износът на Бразилия се възстанови от по-рано тази година, когато беше под 30 милиона тона всеки месец от януари до май.

Подобряващата се картина на доставките се отразява в числата на вноса в Китай, като Kpler очаква 113,94 милиона тона да пристигнат през август, което би било рекордно високо, засенчвайки 112,65 милиона, отчетени от китайските митници през юли миналата година.

Refinitiv е още по-оптимистичен за вноса от Китай за август, като изчислява, че 115,98 милиона тона ще пристигнат през месеца, 31% скок от официалната цифра от 88,51 милиона за юли.

Цифрите, събрани от консултанти като Kpler и Refinitiv, не съвпадат точно с митническите данни, предвид разликите в това кога товарите се оценяват като разтоварени и освободени от митницата, но несъответствията обикновено са малки.

Стоманена дисциплина

Другата страна на монетата за желязната руда е производството на стомана в Китай и тук изглежда ясно, че инструкцията на Пекин производството за 2021 г. да не надвишава рекордните 1,065 милиарда тона от 2020 г. най-накрая се спазва.

Производството на сурова стомана през юли падна до най-ниското ниво от април 2020 г., достигайки 86,79 милиона тона, което е спад от 7,6% спрямо юни.

Средният дневен добив през юли е бил 2,8 милиона тона и е вероятно да е намалял допълнително през август, като официалната информационна агенция Xinhua съобщи на 16 август, че дневното производство в „началото на август“ е било само 2,04 милиона тона на ден.

Друг фактор, който си струва да се отбележи, е, че китайските запаси от желязна руда в пристанищата възобновиха нарастването си миналата седмица, като достигнаха 128,8 милиона тона за седемте дни до 20 август.

Сега те са с 11,6 милиона тона над нивото от същата седмица на 2020 г. и са нагоре от северното лятно дъно от 124,0 милиона през седмицата до 25 юни.

По-удобното ниво на запасите и вероятността те да се увеличат допълнително, като се има предвид прогнозираният висок внос от август, е друга причина цените на желязната руда да отстъпят.

Като цяло двете условия, необходими за отдръпване на желязната руда, са изпълнени, а именно нарастващо предлагане и дисциплина на производството на стомана в Китай.

Ако тези два фактора продължат, е вероятно цените да бъдат подложени на допълнителен натиск, особено след като при затварянето на $140,55 за тон на 20 август те остават над ценовия диапазон от около $40 до $140, който преобладаваше от август 2013 г. до ноември миналата година .

Всъщност, с изключение на краткия летен скок на търсенето през 2019 г., спот желязната руда беше под 100 долара за тон от май 2014 г. до май 2020 г.

Неизвестният фактор за желязната руда е какви промени в политиката може да приеме Пекин, с някои пазарни спекулации, че крановете за стимулиране ще бъдат отворени отново, за да се предотврати прекаленото забавяне на икономическия растеж.

В този случай е вероятно опасенията за замърсяването да бъдат поставени на второ място след растежа и стоманодобивните заводи отново ще увеличат производството, но този сценарий все още е в сферата на спекулациите.

(Редактиране от Ричард Пулин)